（原标题：搜索霸权动摇、反把持风暴加重：花旗与大摩为何仍看多谷歌(GOOGL.US)？）开云kaiyun体育

智通财经APP获悉，近期，花旗和大摩分袂发布了对谷歌(GOOGL.US)的研报，其中花旗看护对谷歌(GOOGL.US)的“买入”评级，宗旨价定为 200 好意思元，该机构以为谷歌居品生态上风和 AI 手艺更始将股东搜索业务执续增长。此外，大摩相同赐与谷歌“增执”评级，宗旨价 185 好意思元，以为现时估值已响应商场对其业务的担忧，存在进取重估契机。

摩根士丹利以为，限度 2025 年 5 月 7 日，谷歌的股价为 151.38 好意思元，对应 2026 年预期每股收益(EPS)10 的市盈率(PE)仅为 15 倍，这一估值已接近 2022 年的底部水平。基于此，摩根士丹利为谷歌设定了 185 好意思元的宗旨价，较现时股价有 22% 的上行空间。

花旗则基于谷歌 2026 年的 GAAP EPS 10.11 好意思元，赐与其 20 倍的市盈率(PE)，从而得出 200 好意思元的宗旨价，较现时股价有 32% 的上行空间。同期，花旗强调了谷歌领有 15 款月活跃用户超 5 亿的居品所构筑的庞大生态壁垒，这进一步强化了其对谷歌改日清晰的信心。

在财务景况方面，花旗量度谷歌2024-2027 年营收和每股收益(EPS)将保执知道增长。2025 年各季度营收预期分袂为 330.88 亿、103.47 亿、113.53 亿、119.88 亿好意思元，EPS 预期分袂为 2.81、2.14、2.21、2.43 好意思元 。2026 年全年营收增速量度约 9%，GAAP EPS 营业利润率量度约 30%，赐与 20 倍 P/E 估值，对应宗旨价 200 好意思元。

比较之下，大摩则量度谷歌2025-2027 年营业利润分袂为 1276.05 亿、1411.25 亿、1572.31 亿好意思元，净利润分袂为 1324.06 亿、1457.25 亿、1611.31 亿好意思元，EPS 分袂为 10.79、10.34、10.94 好意思元。基于 10.9 倍 EV/NTM EBITDA 估值，赐与宗旨价 185 好意思元。

竞争上风方面，大摩指出，尽管濒临竞争和宏不雅压力，谷歌凭借范围和上风，搜索告白收入有望看护增长。其告白姿色 AdWords 通过拍卖时势为公司带来主要营收。花旗则强调谷歌领有 15 款月活超 5 亿、7 款月活超 20 亿的居品，能执续吸援用户使用搜索做事。同期，谷歌在 AI 领域的插足和更始，如 Gemini 2.5 和 Al Mode 扩张版，进步了用户体验和告白联系性。

然则，谷歌仍然濒临诸多风险与挑战。举例，苹果等竞争敌手在搜索领域的当作，以及 ChatGPT 等新兴 AI 居品的出现，给谷歌搜索业务带来潜在阻挠 。据花旗数据，2025 年 4 月谷歌在 Safari 浏览器的搜索份额出现下落，大众搜索商场份额同比降 120 个基点。

苹果高管埃迪?库伊示意，由于 ChatGPT(领有 5 亿 + WAUs 和 20M 支付订阅用户)等 AI 居品的使用加多，谷歌搜索在 Safari 浏览器上的流量出现了 20 多年来的初次下滑，苹果还可能将其他 AI 提供商纳入 Safari 的 AI 搜索效劳选项中(尽管可能不会成为默许选项)，这也对谷歌的搜索业务变成了冲击。此外，像 OpenAI 和 Perplexity 等新兴 AI 搜索效劳做事也在马上崛起，霸占谷歌的商场份额，给谷歌带来了前所未有的挑战。

值得一提的是，谷歌濒临多项反把持拜谒和监管压力，可能对其业务和财务清晰产生不利影响。在好意思国，法院裁定谷歌在搜索商场存在作恶把持行动，需对其交易行动进行调理。此外，谷歌还因对告白的把持力量、对用户阴事的惩处以及对 AI 居品的偏见等问题而受到越来越多的审查。在欧洲，政府也在加大对科技公司的审查力度，监管环境变得愈加复杂。

临了，现时经济阵势的不笃定性可能会对告白商场需求变成影响，进而涉及谷歌的告白收入。告白业务是谷歌的主要收入开头之一，宏不雅经济环境的波动可能导致企业在告白投放方面的预算削减，从而影响谷歌的告白收入增长。

瞻望改日开云kaiyun体育，上述两家投行均看好谷歌在 AI 领域的布局和弥远发展后劲。谷歌在 AI 手艺的插足将股东居品和做事更始，有望在搜索、告白、云做事等多领域已矣残害，进一步安谧其市景观位。但同期，谷歌也需应酬来自竞争、监管和宏不雅经济等多方面的挑战，以已矣执续知道发展。