东吴证券股份有限公司苏立赞,许牧,高正泰近期对国光电气进行照拂并发布了照拂论说《核工业开拓新增长极，微波器件筑牢基本上风，双接济构建发展新边幅》开云kaiyun，给以国光电气买入评级。

国光电气(688776)

投资要点

微波核工业两伟业务启动事迹增长，天禀技能双重壁垒构筑行业护城河：国光电气（原国营七七六厂）专注于微涉及真空控制居品与核工业配套开拓。公司始建于1958年，是我国“一五”时候苏联援建的国度156项要点竖立技俩之一，持久辛苦于微涉及真空控制居品的研发、坐褥和销售，一直承担着雷达、电子挣扎装备等顶端刀兵、国防要点工程配套居品的研制和坐褥任务。频年来，国光电气在保捏传统居品捏续增长的同期，基于国度政策发展需求，麇集本人真空技能上风，研制出巨额具备国外一活水准的核工业配套开拓及部件。

核工业开拓：公共巨额聚变技俩竖立中，科学安装焚烧前竖立周期内开拓需求详情趣强：ITER当作公共最大的核聚变试验技俩，其长达数十年的竖立周期，为核工业居品带来了捏续且弘远的需求，国光电气为ITER配套了偏滤器、屏蔽模块热氦检漏开拓等枢纽开拓，不成替代性强。同期，中国在可控核聚变范畴加快鼓励，多个技俩如东方超环、中国环流三号等获取重要突破，中国聚变工程试验堆等技俩也有明确竖立周期和焚烧筹谋，焚烧前密集竖立期对核工业装备需求详情趣高。国光电气在核工业居品范畴兑现中枢部件国产化，竞争上风突显，得手研发出专用金属泵与阀门等，冲破了核聚变范畴极高的技能壁垒，为事迹增长提供了有劲支捏。

微波器件：改日干戈将愈加依赖于电磁范畴的挣扎和上风争夺，这催生了对大功率、宽频带与高遵循的微波电真空器件的需求，改日刚性需求将长期存在：改日复杂电磁战场环境促使对大功率、宽频带与高遵循的微波电真空器件需求加多。电真空器件在雷达、通讯、电子挣扎等系统中控制宽泛，跟着整机性能提高，其刚性需求长期存在。微波电真空器件准初学槛高，国内仅“两厂两所”具备研发坐褥才能，国光电气当作其中唯独的民营企业，在流畅波行波管等方面有技能上风。此外，低轨卫星部署加快，带动其中枢部件霍尔推力器放量增长。国光电气研制的霍尔电鼓励器中枢部件空腹阴极已完成空间级考证，工程化上风彰着，将充分受益于改日低轨卫星星座竖立。

盈利预测与投资评级：国光电气当作国内跳动的微波电真空器件及核工业开拓供应商，其业务布局多元且极具前瞻性。在微波器件范畴，公司已成为国内微波电子器件的主要科研坐褥基地之一。在核工业开拓范畴，公司坐褥的偏滤器、屏蔽模块等开拓在聚变开拓中推崇着进攻作用，跟着国内可控核聚变项目的鼓励，该业务有望迎来更大的发展空间。咱们预测公司2024-2026年归母净利润划分为0.75/1.28/1.67亿元，对应PE划分为75/44/34倍，初度遮掩，给以“买入”评级。

风险领导：1）技能升级替代风险；2）研发失败和规则调动风险；3）事迹增长捏续性风险；4）第一壁（FW）和核用泵居品量产风险。

最新盈利预测明细如下：

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