2023年3月2日，马可波罗向深市主板递交IPO央求，该央求属于平移名目。本色上，这次是马可波罗在前年5月初度上会遭“暂缓审议”时隔8个月后的二次上会。在初度上市委会议现场，马可波罗的计较功绩和应收账款问题成为重心追问对象。上市委之是以暂缓其上市央求的审核，主如果因为答复期内公司营业收入和利润均出现了一定进程的下滑，为保险投资者利益，需要进一步阐发影响功绩的不屈气成分是否已排斥。

功绩震动下滑：阛阓与本身的双重压力

招股书闪现，，马可波罗的功绩呈现出令东说念主担忧的下滑态势。2024年1-9月，公司营业收入为52.75亿元，同比下跌16.65%；包摄于母公司统共者的净利润为8.98亿元，同比下滑6.66%。不仅如斯，公司瞻望2024年度营业收入约在72.3亿元至74.3亿元区间，与2023年比拟，降幅达16.75%-18.99%；包摄于母公司统共者的净利润预估为12.8亿元至13.5亿元，较2023年下跌0.22%-5.39%。

房地产行业的捏续低迷无疑是马可波罗功绩下滑的病笃成分。动作房地产的上游供应商，其业务与房地产阛阓的盛衰玄虚相接。但这并非独一原因，建筑陶瓷行业竞争浓烈进程阁下加重，马可波罗在产物翻新和阛阓拓展方面的不及逐渐突显。在奢华升级的大趋势下，奢华者对产物的预备、环保性能以及个性化需求日益增长。部分新兴品牌赶快捕捉到这些阛阓变化，推出了一系列契合年青奢华者喜好的产物，并通过多元化的营销渠说念，如线上直播带货、与家居博主合营等形势，快速掀开阛阓。而马可波罗在支吾这些变化时，响应速率相对迟缓，未能实时调遣产物政策与营销面容，导致阛阓份额逐渐被竞争敌手蚕食。

应收账款隐患：高悬的财务达摩克利斯之剑

马可波罗的客户群体主要聚拢在房地产及家居企业，这一客户结构给公司带来了较高的应收账款风险。2023年末，其应收账款余额为26.48亿元，占当期营业收入的30%。值得珍摄的是，在房地产阛阓泛动的配景下，部分房企客户出现了财务危急，这使得马可波罗不得不计提大额坏账准备。2023年末，坏账准备金额高达10.49亿元，其中仅恒地面产一家的坏账就向上5亿元。

如斯高额的应收账款与坏账准备，严重影响了公司的财务健康。一方面，无数资金被占用，使得马可波罗在研发进入、出产开导更新以及阛阓本质等方面的资金掣襟露肘，径直放松了企业的中枢竞争力。另一方面，一朝坏账范围进一步扩大，公司的资金链将面对雄伟压力，甚而可能激发家务危急。从长期来看，这不仅会影响公司的平淡运营，还可能对其当年的上市之路形成致命打击。

同行竞争迷雾：关联企业的功绩阴暗

马可波罗董事长黄建平同期担任四通股份的实控东说念主，而四通股份相同涉足瓷砖筹买卖务范围。尽管马可波罗在招股书中坚称两者主营业务不同，不存在同行竞争干系，但证监会对此恒久保捏高度眷注。监管层条款其详实表示在认定不存在同行竞争干系时，对控股鼓励、本色适度东说念主额外嫡支属所适度的一齐关联企业的审慎核查情况，幸免出现仅依据计较范围、计较区域等名义成分简单判断的情况。

更为流弊的是，四通股份连年来的功绩贯通极差。2023年，其营业收入仅为1.86亿元，同比下跌21.6%；净利润更是蚀本3736万元，同比下跌43.38%。在2024年上半年，四通股份的营业收入为0.81亿元，同比下滑11.09%；净蚀本1252.71万元，同比扩大36.71%。如斯厄运的功绩贯通，不仅激发了阛阓对黄建平计较处置智力的质疑，也让投资者对马可波罗的当年发展出息产生了担忧。在本钱阛阓中，投资者通常会对企业实控东说念主的智力和资源调配智力进行严格评估，四通股份的罅隙无疑会让投资者对马可波罗的信心大打扣头。

审核委员是否聚焦坏账计提与风险，怎样衡量其与主板定位契合度？

深交所主板主要定位于支持业务面容练习、计较功绩安祥、范围较大且具有行业代表性的优质企业。然则，马可波罗面前的功绩下滑趋势、应收账款带来的财务风险以及同行竞争的不屈气性等问题，使其与深交所主板的定位条款之间存在着较大的差距。

在深交所的审核流程中，还是针对多项流弊问题条款马可波罗进行详实说明。比如开云kaiyun官方网站，条款其辞别不同类型的末端客户，赫然说明按单项计提坏账准备的服气依据、具体计提比例以及背后的情理，以确保各期坏账准备计提的充分性与准确性。这一系列审核条款标明，深交所对企业的审核极为严格，矍铄结巴许任何可能损伤投资者利益的风险成分存在。